股海二年

这个三月份就是我进入股海的第二年了，感觉上时间只是一下就过去了。。。回想起这二年我做了什么，做对了什么，所错了什么。发现自己其实犯了不少的错误，让我说说自己的一些经历，也希望可以帮到各位

2013年3月，那时自己才学会一些股市的知识，就相信自己可以赚大钱。那时的自己，只会一些基本的知识，像PE、Dividend Yield、EPS、SWOT这些等等的资讯，就以为这些现有的知识可以下海了，相信着股市不是像那么多人所说的那么可怕

那时候，以这些现有的知识，加上KLSE Stock的App，找到的有DKSH，MBSB等等, 也因为DKSH那时的暴涨，以为这些知识就可以在股海赚大钱。所以之后就开始寻找自己的第一支股，也是让我今生难忘的古，WILMAR

那时候选择WILMAR的原因是：
1）看到它的市场垄断性
2）有股息，虽然dividend yield很低
3）PE17，认为蓝筹股比较高的PE是可以接受的
4）最高时有到6块，以为有机会抓底（那时3.5）

对于WILMAR的其它业务有什么也不了解的情况下，我就下海去投资了。那时我还天真地以为PE17的蓝筹股是可以捞底的，所以就下了三张WILMAR，也成了我最大的持有股（两年前），在之后还买了hourglass及courts等等的股

在持有WILMAR的期间，发现到凡事有环保人士出来抗议烧芭、沙巴的叛军事件等等的事情时，它的股价就会暴跌，也因为这样，每天都会不时地去看一下，如 果有赚了就安心一些，如果亏了就心情不好。从它那儿学会了：如果买一支股会让自己睡得不安心，就表示你还不了解它。还有第二点：突发事件会影响股价的变 化，可能是短期，也可能是长期

那时候的我就在想，为什么持有了WILMAR那么久都不会赚钱，而且只收到1.5%的dividend yield？我心里一直没有答案，知道自己的投资法则有问题，只是没有方向。。。去了解自己的问题。想问教授，只是他本身给与的是方针，只是从来不直接指 导。直到我参加了小新聚会群

参加小新聚会群的时候，是在去年一月开始我们才有了比较固定的聚会方式。在那之后，聚会群的方式改为每次的聚会都有分享人分享，也是圆桌的鼓励下，我才开始认真地分析每一支股，也谢谢聚会群的其它会友的指正才让我学会更多

在那之后，我把WILMAR还有其它没有表现的股都卖了，有些亏损了一些，有些持平。也是这些股让我学习了很多。心里也是很感谢WILMAR,是它让我学会了很多的东西，例如分析、如何买卖、宏观局势等等。它是我的第一支“开始“，也是我的第一支“结束”

之后的每次聚会，基本上我都会分享和于个股分析。有些时候是聚会会友介绍的股、有时候是自己发现的股，基本上分析每一支拿到的股时，我都会以自己所了解的 知识及资讯去把那只股翻了一遍，每一个分享的个股分析都是尽力找回来的资讯，为的是能掌握更多的投资知识，因为我深信：人不要追求成功，追求卓越，成功自 然会追着你跑《3 Idiots》

最近他们说我持有的股有些变化了，这也是我自己没有留意到的。我持有的股的特性是：
1）        基建、银行及地产类型
2）        这些股的基本面都是不错的
3）        大部分的股买入时期都是低价的时候，因为市场都不看好
4）        大部分的都有4%以上的dividend yield，当作是定期存款
5）        低负债，现金流不错
6）        有持续经营能力的团队，老板不是吝啬鬼

有些时候看到网友在那儿说那只股赚了几翻，也只是一笑而过。现在的我不敢妄想自己会一夜致富，只是尽自己的能力与知识去学习与投资。只要走对方向了，金钱自然会跟随你，在去年里虽然赚的没有翻倍，不过还算是满意了

我为自己2015年下的目标很简单，就是学习CFA里的macroeconomics、microeconomics以及financial analysis。我想以正确的方法来了解经济是怎样运行的，到了现在才把volume 3读了一半。。。看来路还很长。。

希望各位看了我的分享之后能帮到你一些

新意网(SUNEVision，8008:HK）

由于上几个月工作量较大，没有时间在投资论坛发表我对之前分析过的个股资讯，一直到今天才有一些时间来分享，今天要分享的是新鸿基地产的一家子公司，名为新意网。这家公司是由凯子大大发现，之后我对这家公司进行了一些研究

新意网集团有限公司（港交所： 8008 ）是香港新鸿基地产旗下的资讯科技公司，从事互联网服务中心及资讯科技设施，包括提供数据中心iAdvantage、设施管理、网上应用及增值服 务；SMATV、CABD、铺设电缆及保安系统，以及其安装及保养服务。公司主席是郭炳联先生





业务介绍：

数据中心(iAdvantage)
互联优势维持其香港中立数据中心服务主要营运商的地位，并继续投资和提升其数据中心基础建设和设施。主要品牌是iAdvantage的数据中心，数据中心的出租率也高达八成

互联优势将继续致力其增长业务的策略，并积极评估数据中心的投资机会。互联优势正计划于沙田据点再新增一层楼面。互联优势承诺为客户提供优质服务，并已获得ISO 14000 – 环境管理系统及ISO 27001 – 资讯安全管理系统认证。


Mega-iAdvantage


Jumbo-iAdvantage


ONE-iAdvantage


SHKLC-iAdvantage


TKO-iAdvantage

将军澳数据中心将分两期建设，首期将先建六成的总面积，计划2017年完成，计及地价首期的投资不多于20亿元


新意网科技及Super e-Network
新意网科技于年内成功取得总值约6,700万港元的合约，包括设计及安装数码显示屏、电子目录指南、数据网络、保安系统、监察系统及卫星电视共用天线系 统。新意网科技进一步扩展在视听市场的业务，新签订商场营运及维修服务合约。Super e-Network正积极寻找拓展商场无线上网系统的商机。
凭藉多年来建立的良好基础及稳健财政，新意网将继续积极争取更佳盈利及业务增长。互联优势将致力提高数据中心的租用率，并积极评估新业务及发展机遇，包括 增加数据中心据点及加强设施，以扩大业务覆盖范围。新意网科技及Super e-Network 将继续优化服务组合，为新据点提供优质服务。

数据中心地皮位处将军澳85区环保大道，邻近日出康城2期领都，佔地逾11万方呎，地积比率约4.27倍，可建楼面面积逾47.36万方呎，批租期为50年。

我觉得奇怪的是对于它的业务的介绍不是很详细，即使从网站及google出来的资料也没有仔细的介绍（除了数据中心），所以有些疑惑，为何这家公司的资料那么神秘，是它的业务本来就没有东西或者是另有保留？



新意网的特点:
1）稳定的派息政策（80%Dividend Payout Ratio），可以当作收租股
2）有母公司，新鸿基地产的撑腰
3）现金流很好，可以把Liabilities都还完的等级，没有长期债务
4）虽然名字有vision，但是做法看不出有很大的vision
5）虽然是挂号“科技股”，不过感觉不到它有很独特的科技，个人觉得是投资产业类型的股



Quantitative Analysis:

1）基本面都不错
2）这几年的营业额成长都不错，管理层把成本管理的能力不错
3）inventory的数值是接近零，这也是我第一次看到这样的数据，相信是它的业务不需要存货的关系
4）账目是一目了然，十分容易了解
5）intangible assets是零，对于科技股而言是无法解释的



Segment Result:
Segment Revenue Vs Segment Profit

数据中心的收入在近年来是年年上升，主要是受到移动科技的改革及用户大量增加所致

Contribution of Revenue Vs Profit

从营业额占比比较获利占比可以看到一个情况，就是让公司赚钱的是数据中心及投资产业

Profit Margin

拉电线及CCTV的业务其实是夕阳行业，也是这家公司一开始的业务，之后才慢慢转向数据中心。对于业务转型，我觉得新意网是做对了选择。至于数据中心能否 在次序成长，我相信是有可能的，因为中国的资讯科技不算是特别发达，发展空间还很大。以下的资料是我认为新意网在减少拉电线的业务的原因


Asset Summary




做完普通的比较之后，我研究了新意网的派息政策，虽然纸上是算出80% dividend payout ratio，不过事实好像不止如此。。。。。

Quantitative Analysis (without revaluation)


Segment Revenue vs Profit (without revaluation)


Contribution of Revenue vs Profit (without revaluation)


Profit Margin Comparison

在扣除revaluation之后，profit margin of invested properties也变得不适那么吸引我了，还有就是data center的收入对公司的影响可以说是显得十分重要

当我把revaluation of invested properties拿出之后，我看到的是100%的dividend payout ratio，那让我感到疑惑，为什么新意网要那么做呢？
稍微想了几个可能性：
1）抬高及稳定股价
2）手持现金太多，但是又不想全数一次性派给股东们，借此政策来消耗一些资金（可以参考2011年至今的current ratio在减少）



总结：
我个人的看法是，100%派息政策不可能可以一直持续的，因为公司始终需要一定的资金来进行投资活动及运作，我觉得在2016年左右这个政策应该就会减 少。当派息率减少之后，股价有可能会回落到一个适合的价位。第二，新意网本身没有独特的科技及技术，所以其它竞争者要超越是有可能的