新意网(SUNEVision，8008:HK）

由于上几个月工作量较大，没有时间在投资论坛发表我对之前分析过的个股资讯，一直到今天才有一些时间来分享，今天要分享的是新鸿基地产的一家子公司，名为新意网。这家公司是由凯子大大发现，之后我对这家公司进行了一些研究

新意网集团有限公司（港交所： 8008 ）是香港新鸿基地产旗下的资讯科技公司，从事互联网服务中心及资讯科技设施，包括提供数据中心iAdvantage、设施管理、网上应用及增值服 务；SMATV、CABD、铺设电缆及保安系统，以及其安装及保养服务。公司主席是郭炳联先生





业务介绍：

数据中心(iAdvantage)
互联优势维持其香港中立数据中心服务主要营运商的地位，并继续投资和提升其数据中心基础建设和设施。主要品牌是iAdvantage的数据中心，数据中心的出租率也高达八成

互联优势将继续致力其增长业务的策略，并积极评估数据中心的投资机会。互联优势正计划于沙田据点再新增一层楼面。互联优势承诺为客户提供优质服务，并已获得ISO 14000 – 环境管理系统及ISO 27001 – 资讯安全管理系统认证。


Mega-iAdvantage


Jumbo-iAdvantage


ONE-iAdvantage


SHKLC-iAdvantage


TKO-iAdvantage

将军澳数据中心将分两期建设，首期将先建六成的总面积，计划2017年完成，计及地价首期的投资不多于20亿元


新意网科技及Super e-Network
新意网科技于年内成功取得总值约6,700万港元的合约，包括设计及安装数码显示屏、电子目录指南、数据网络、保安系统、监察系统及卫星电视共用天线系 统。新意网科技进一步扩展在视听市场的业务，新签订商场营运及维修服务合约。Super e-Network正积极寻找拓展商场无线上网系统的商机。
凭藉多年来建立的良好基础及稳健财政，新意网将继续积极争取更佳盈利及业务增长。互联优势将致力提高数据中心的租用率，并积极评估新业务及发展机遇，包括 增加数据中心据点及加强设施，以扩大业务覆盖范围。新意网科技及Super e-Network 将继续优化服务组合，为新据点提供优质服务。

数据中心地皮位处将军澳85区环保大道，邻近日出康城2期领都，佔地逾11万方呎，地积比率约4.27倍，可建楼面面积逾47.36万方呎，批租期为50年。

我觉得奇怪的是对于它的业务的介绍不是很详细，即使从网站及google出来的资料也没有仔细的介绍（除了数据中心），所以有些疑惑，为何这家公司的资料那么神秘，是它的业务本来就没有东西或者是另有保留？



新意网的特点:
1）稳定的派息政策（80%Dividend Payout Ratio），可以当作收租股
2）有母公司，新鸿基地产的撑腰
3）现金流很好，可以把Liabilities都还完的等级，没有长期债务
4）虽然名字有vision，但是做法看不出有很大的vision
5）虽然是挂号“科技股”，不过感觉不到它有很独特的科技，个人觉得是投资产业类型的股



Quantitative Analysis:

1）基本面都不错
2）这几年的营业额成长都不错，管理层把成本管理的能力不错
3）inventory的数值是接近零，这也是我第一次看到这样的数据，相信是它的业务不需要存货的关系
4）账目是一目了然，十分容易了解
5）intangible assets是零，对于科技股而言是无法解释的



Segment Result:
Segment Revenue Vs Segment Profit

数据中心的收入在近年来是年年上升，主要是受到移动科技的改革及用户大量增加所致

Contribution of Revenue Vs Profit

从营业额占比比较获利占比可以看到一个情况，就是让公司赚钱的是数据中心及投资产业

Profit Margin

拉电线及CCTV的业务其实是夕阳行业，也是这家公司一开始的业务，之后才慢慢转向数据中心。对于业务转型，我觉得新意网是做对了选择。至于数据中心能否 在次序成长，我相信是有可能的，因为中国的资讯科技不算是特别发达，发展空间还很大。以下的资料是我认为新意网在减少拉电线的业务的原因


Asset Summary




做完普通的比较之后，我研究了新意网的派息政策，虽然纸上是算出80% dividend payout ratio，不过事实好像不止如此。。。。。

Quantitative Analysis (without revaluation)


Segment Revenue vs Profit (without revaluation)


Contribution of Revenue vs Profit (without revaluation)


Profit Margin Comparison

在扣除revaluation之后，profit margin of invested properties也变得不适那么吸引我了，还有就是data center的收入对公司的影响可以说是显得十分重要

当我把revaluation of invested properties拿出之后，我看到的是100%的dividend payout ratio，那让我感到疑惑，为什么新意网要那么做呢？
稍微想了几个可能性：
1）抬高及稳定股价
2）手持现金太多，但是又不想全数一次性派给股东们，借此政策来消耗一些资金（可以参考2011年至今的current ratio在减少）



总结：
我个人的看法是，100%派息政策不可能可以一直持续的，因为公司始终需要一定的资金来进行投资活动及运作，我觉得在2016年左右这个政策应该就会减 少。当派息率减少之后，股价有可能会回落到一个适合的价位。第二，新意网本身没有独特的科技及技术，所以其它竞争者要超越是有可能的